分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人(rén)员及(jí)系(xì)统(tǒng)配置、投资(zī)比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的(de)基金管理人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)指出， 《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益(yì)的(de)投资者(zhě)造成一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因基金资(zī)产规(guī)模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联(l一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水ián)性较(jiào)强，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当在(zài)10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重(zhòng)要货币市场基金(jīn)特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘(hóng)余额(é)宝货币(bì)、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)持(chí)有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施(shī)后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者(zhě)数(shù)量大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场基(jī)金，监(jiān)管要求更(gèng)加严格(gé)，一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水基金(jīn)管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风(fēng)险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者(zhě)的利益(yì)。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提(tí)升资(zī)管机构(gòu)的(de)风险管理能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂行规定》明(míng)确了(le)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)，指出基金管理人应当(dāng)遵(zūn)循(xún)长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与(yǔ)危机应(yīng)对等方(fāng)面的能(néng)力水平与重要货(huò)币市场(chǎng)基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的(de)考核(hé)评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间(jiān)接与重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标(biāo)方(fāng)面，也(yě)需要满足多(duō)项要求。例如(rú)，持(chí)有一(yī)家公司发行的证券(quàn)市值不得(dé)超过基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的同一(yī)商业银行发行的金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的规(guī)模合计不得超(chāo)过(guò)基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确(què)认(rèn)大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资(zī)者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从(cóng)重要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中(zhōng)计(jì)提(tí)的(de)风险准备金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风(fēng)险的重要举措。部分货币市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规(guī)定》无(wú)论是从考核(hé)机制，还是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年(nián)部(bù)分货币市(shì)场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)风险防控和监督(dū)管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理人(rén)应当(dāng)综(zōng)合(hé)评估(gū)重要货币市场基金各类风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定(dìng)合理有效的风险应对预(yù)案。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)实施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于(yú)投资(zī)者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会(huì)对(duì)部(bù)分投资(zī)者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一些(xiē)追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可(kě)能会导(dǎo)致(zhì)一些货币(bì)基金规模较(jiào)小的产(chǎn)品退出市场，投资者需要注意选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基(jī)金具(jù)有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较(jiào)低(dī)的(de)特点。部(bù)分(fēn)规模较(jiào)大的货(huò)币规模(mó)基金(jīn)如出现(xiàn)风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的(de)资产安全要求，有利(lì)于保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金的规范化(huà)、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货(huò)币基金名录内，可能(néng)是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书因素之一(yī)。预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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