“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默外(wài)车(chē)市(shì)较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对(duì)于2023年(nián)的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累不足。

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